华夏中证红利低波动ETF发起式联接基金财报解读：份额增长1.23%，净资产大增10.76%，净利润92.86万

来源：新浪基金∞工作室

华夏中证红利低波动ETF发起式联接基金2024年年报已发布，报告期内基金份额增长1.23%，净资产增长10.76%，净利润为92.86万元，基金管理费4974.70元。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润92.86万元，资产净值增长显著

本期利润与资产净值情况

本基金合同于2024年7月2日生效，自生效日至2024年12月31日，本期利润为928,619.13元。期末净资产合计26,937,241.44元，相较于期初的24,319,779.37元，增长了10.76%。这表明在报告期内，基金资产实现了较为可观的增值。

各份额类别表现

华夏中证红利低波动ETF发起式联接A期末基金资产净值为19,622,518.07元，份额净值为1.0546元；联接C期末基金资产净值为7,314,723.37元，份额净值为1.0535元。从基金份额累计净值增长率来看，联接A为5.46%，联接C为5.35%，两者表现较为接近。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，波动有差异

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，华夏中证红利低波动ETF发起式联接A份额净值增长率为 -0.39%，业绩比较基准收益率为0.21%，联接A跑输基准0.60%；联接C份额净值增长率为 -0.44%，跑输基准0.65%。自基金合同生效起至今，联接A份额净值增长率为5.46%，业绩比较基准增长率为2.23%，跑赢基准3.23%；联接C份额净值增长率为5.35%，跑赢基准3.12%。整体来看，基金在长期表现上优于业绩比较基准，但短期存在波动。

净值增长率波动分析

从份额净值增长率标准差来看，过去三个月和自基金合同生效起至今，联接A和联接C的标准差均为1.41%和1.30%，说明两个份额类别在不同阶段的波动程度较为一致。而业绩比较基准收益率标准差在不同阶段也相对稳定，反映出市场整体波动情况对基金和基准的影响具有一定的共性。

投资策略与运作：紧跟指数，应对市场变化

投资策略

本基金跟踪中证红利低波动指数，通过投资目标ETF（华夏中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金），或买入标的指数成份股来实现投资目标。在复杂的全球经济环境下，2024年中国经济保持平稳增长，A股市场走势波动但主要指数录得正收益。基金在投资运作中，紧密跟踪标的指数，同时认真应对投资者日常申购、赎回工作。

市场环境应对

面对2024年全球货币政策宽松、政治不确定性增加等外部环境，以及国内经济政策调整和市场风格切换，基金在做好指数跟踪的基础上，积极适应市场变化。例如，在9月底市场反弹后，成长为代表的高弹性行业表现更强，基金可能需要在投资组合上进行相应的调整以更好地跟踪指数。

业绩表现：超越业绩比较基准，展现一定优势

截至2024年12月31日，华夏中证红利低波动ETF发起式联接A份额净值增长率为5.46%，同期业绩比较基准增长率2.23%，跟踪偏离度为 +3.23%；联接C份额净值增长率为5.35%，同期业绩比较基准增长率2.23%，跟踪偏离度为 +3.12%。基金在报告期内的业绩表现超越了业绩比较基准，显示出基金在跟踪指数方面具有一定的优势和管理能力。

费用分析：管理费、托管费等占比情况

管理人与托管费

本期发生的基金应支付的管理费为4,974.70元，托管费为994.94元。基金管理费按前一日基金资产净值扣除基金资产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分（剩余部分若为负数则取0）的0.50%年费率计提；托管费按前一日基金资产净值扣除基金资产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分的0.10%的年费率计提。

销售服务费

本期应支付的销售服务费合计1,450.64元，其中华夏中证红利低波动ETF发起式联接C类份额按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，再由基金管理人支付给各基金销售机构。

投资收益分析：公允价值变动贡献大

各项收益构成

本期营业总收入为948,838.38元，其中利息收入2,127.85元，投资收益 -70,158.65元（包括股票投资收益 -83.08元、基金投资收益 -71,562.17元、债券投资收益501.59元等），公允价值变动收益1,015,404.97元，其他收入1,464.21元。可以看出，公允价值变动收益对营业总收入的贡献较大。

股票投资收益

股票投资收益——买卖股票差价收入为 -83.08元，反映出报告期内股票买卖操作的价差收益不佳。这可能与股票市场的短期波动以及投资组合的调整有关。

关联交易：集中于中信证券，需关注潜在影响

通过关联方交易单元的交易

报告期内，股票交易成交金额319,101.74元，全部通过中信证券交易单元进行，占当期股票成交总额的100.00%；债券交易成交金额100,990.00元，同样全部通过中信证券，占当期债券成交总额的100.00%；债券回购交易成交金额43,416,831.72元，也均通过中信证券，占当期基金成交总额的100.00%。应支付关联方中信证券的佣金期末余额为62.56元，占期末应付佣金总额的100.00%。这种高度集中的关联交易情况，投资者需关注其可能对基金运作产生的潜在影响。

关联方报酬

基金管理费中应支付销售机构的客户维护费为9,646.87元，应支付基金管理人的净管理费为 -4,672.17元；托管费当期发生994.94元。销售服务费方面，中信银行获得1,216.96元，华夏基金管理有限公司获得127.05元，华夏财富获得101.74元，中信证券获得4.34元，中信证券（华南）获得0.55元。关联方在基金费用支付中占据一定比例，其合理性和对基金业绩的影响值得关注。

投资组合：基金投资占主导，股票分散布局

资产组合情况

期末基金总资产为27,773,732.80元，其中基金投资25,217,198.88元，占比90.80%；权益投资（股票）327,947.00元，占比1.18%；固定收益投资（债券）101,695.70元，占比0.37%；银行存款和结算备付金合计1,376,662.96元，占比4.96%。基金投资占据主导地位，符合其通过投资目标ETF实现跟踪指数的投资策略。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资中，涵盖了多个行业的股票，如中国神华、农业银行等。但单个股票占比均较小，最大的中国神华也仅占0.05%，显示出股票投资较为分散，有助于降低单一股票风险。

基金份额持有人结构：机构与个人投资者并存

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为2,091户，其中华夏中证红利低波动ETF发起式联接A有510户，户均持有36,483.96份，机构投资者持有10,011,667.83份，占比53.81%，个人投资者持有8,595,153.57份，占比46.19%；联接C有1,581户，户均持有4,391.59份，全部为个人投资者持有。整体来看，机构投资者在联接A中占比较高，而联接C则以个人投资者为主。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.40%，其中联接A持有份额总数为86,954.22份，占基金总份额比例为0.47%；联接C持有份额总数为15,715.49份，占比0.23%。这表明基金管理人从业人员对本基金具有一定的信心，但持有比例相对较低。

开放式基金份额变动：申购赎回有差异

份额变动情况

华夏中证红利低波动ETF发起式联接A基金合同生效日份额总额为14,390,743.28份，报告期内总申购份额9,628,855.31份，总赎回份额5,412,777.19份，期末份额总额18,606,821.40份；联接C基金合同生效日份额总额为9,929,036.09份，报告期内总申购份额11,179,195.02份，总赎回份额14,165,127.58份，期末份额总额6,943,103.53份。可以看出，两个份额类别在申购和赎回规模上存在差异，联接C的赎回规模相对较大。

份额变动影响

份额的变动可能会对基金的规模和运作产生影响。例如，大规模的赎回可能导致基金管理人需要调整投资组合以应对资金流出，进而影响基金的跟踪效果和业绩表现。投资者应关注份额变动趋势，以及基金管理人应对份额变动的能力。

风险提示与展望

风险提示

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到39.18%的情形，若市场流动性不足，遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产，对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。此外，国际竞争格局加剧、贸易保护主义抬头以及地缘政治环境趋紧等因素，可能对我国经济和市场造成影响，进而影响基金业绩。

市场展望与基金策略

展望2025年，各国央行货币政策趋谨慎但仍维持宽松，国内政策有望从需求与供给端双向发力，支持房地产市场稳定发展，化解地方债风险，优化消费环境，扩大内需。A股市场在政策和流动性改善的支持下，将迎来更丰富的结构性投资机会，如人工智能技术崛起带来的科技成长机会，以及长期资金入市支持的红利风格表现。本基金将继续紧密跟踪标的指数，做好

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