【原油内外盘套利周度追踪】内外盘月差走势差异，跨区价差小幅走弱

来源：市场资讯

能源研发中心

套利追踪：

1）价差：3月28日，SC 夜盘1-3月差为6.7元/桶，换算成0.92美元/桶；Brent 1-3月差为1.56美元/桶，WTI 1-3月差为1.00美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为0.66美元/桶，SC夜盘-WTI主力合约为4.80美元/桶。

2）套利：①估值：3月28日凌晨2：30，Brent 2505盘面价为74.05美元/桶，SC 2506盘面价为539.5元/桶，测算SC 2506盘面理论价为560.9元/桶，盘面估值偏离程度-3.81%。②利润：测算SC2506盘面到岸利润-21.38元/桶，折合-2.94美元/桶。③价差：SC2506-Brent2505盘面差为0.15美元/桶，理论差3.10美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：本周Brent首行为2505；SC首行为2505；其中M代表时下3月）

3）总结：①月差来看，外盘月差走强，内盘月差偏弱，地缘动荡和供应扰动持续影响油价。美国发布对伊朗新制裁并首次制裁独立炼厂，同时宣布将对委内施加二次关税，进一步加剧了市场对供应减少的担忧。同时地缘方面，俄罗斯跟乌克兰就停火上仍在互咬，地缘有升温风险。整体带动外盘油价月差小幅回升。而SC月差小幅走弱主要由于国内贸易商积极囤积成品油现货后在盘面卖出，使得SC量能有所减弱。②内外价差来看，SC-Brent跨区价差小幅回落，鉴于SC表现相对外盘调整转弱。③短期来看，伊朗制裁、地缘局势升温在OPEC+逐步增产前对油价形成反弹支撑，但其向上动力有限。随着下周进入4月份，OPEC+逐步增产以及特朗普关税政策也将计入市场交易重点，油价也将进入调整波动阶段。对于内外盘套利，前期提及多SC空Brrent策略可选择止盈，后期持观望看待，等待新的驱动因素出现。

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