东方红启瑞三年持有混合财报解读：份额缩水10%，净资产下滑9.77%，净利润亏损117.58万，管理费降18.62%
0次浏览 发布时间：2025-04-06 18:20:00来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红启瑞三年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，利润亏损
本期利润与已实现收益
2024年，东方红启瑞三年持有混合A类份额本期已实现收益为 -802,305.07元，本期利润为 -706,001.47元；B类份额本期已实现收益为 -699,451.97元，本期利润为 -469,838.97元。与前两年相比，亏损幅度虽有所收窄，但仍处于亏损状态。
| 年份 | 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | A类 | -802,305.07 | -706,001.47 |
| 2024年 | B类 | -699,451.97 | -469,838.97 |
| 2023年 | A类 | -4,694,098.05 | -5,058,095.26 |
| 2023年 | B类 | -3,090,203.18 | -3,363,084.16 |
| 2022年 | A类 | -9,878,700.05 | -11,709,223.31 |
| 2022年 | B类 | -2,038,484.09 | -1,623,529.41 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
2024年，A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0531，本期加权平均净值利润率为 -2.96%；B类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0412，本期加权平均净值利润率为 -2.34%。这表明投资者在该年度内的收益为负，投资回报不佳。
| 年份 | 类别 | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | A类 | -0.0531 | -2.96% |
| 2024年 | B类 | -0.0412 | -2.34% |
| 2023年 | A类 | -0.3495 | -16.35% |
| 2023年 | B类 | -0.3531 | -16.88% |
| 2022年 | A类 | -0.7767 | -30.56% |
| 2022年 | B类 | -0.3846 | -15.86% |
期末数据
2024年末，A类份额期末可供分配利润为11,226,309.15元，期末基金资产净值为23,530,550.95元；B类份额期末可供分配利润为9,849,855.77元，期末基金资产净值为21,153,620.12元。较上一年度末，资产净值有所下降，反映出基金资产规模的缩水。
| 年份 | 类别 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | A类 | 11,226,309.15 | 23,530,550.95 |
| 2024年末 | B类 | 9,849,855.77 | 21,153,620.12 |
| 2023年末 | A类 | 13,408,217.63 | 27,589,664.97 |
| 2023年末 | B类 | 10,458,392.47 | 21,933,742.34 |
| 2022年末 | A类 | 19,180,804.55 | 33,991,451.21 |
| 2022年末 | B类 | 11,084,262.08 | 19,829,902.92 |
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去一年，东方红启瑞三年持有混合A类份额净值增长率为 -1.70%，同期业绩比较基准收益率为13.78%，差距高达 -15.48%；B类份额净值增长率为 -2.09%，与业绩比较基准收益率的差距为 -15.87%。过去三年及自基金合同生效起至今，该基金同样跑输业绩比较基准，显示出基金在长期投资中的表现不佳。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | A类 | -1.70% | 13.78% | -15.48% |
| 过去一年 | B类 | -2.09% | 13.78% | -15.87% |
| 过去三年 | A类 | -37.21% | -12.58% | -24.63% |
| 过去三年 | B类 | -37.21% | -12.58% | -24.63% |
| 自基金合同生效起至今 | A类 | -39.48% | -14.92% | -24.56% |
| 自基金合同生效起至今 | B类 | -40.69% | -15.49% | -25.20% |
净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差对比
A类份额净值增长率标准差为1.53%，业绩比较基准收益率标准差为1.02%；B类份额净值增长率标准差与A类相同，为1.53%，业绩比较基准收益率标准差也为1.02%。这表明该基金净值波动相对较大，投资者需承担较高的风险。
| 阶段 | 类别 | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | A类 | 1.53% | 1.02% | 0.51% |
| 过去一年 | B类 | 1.53% | 1.02% | 0.51% |
| 过去三年 | A类 | 1.18% | 0.93% | 0.25% |
| 过去三年 | B类 | 1.18% | 0.93% | 0.25% |
| 自基金合同生效起至今 | A类 | 1.25% | 0.91% | 0.34% |
| 自基金合同生效起至今 | B类 | 1.25% | 0.91% | 0.34% |
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略
面对2024年市场的较大波动性，尤其是年初和三季度的大幅震荡，东方红启瑞三年持有混合采取了一系列投资策略。通过均衡分散的组合管理，降低单一行业或个股波动对整体组合的影响，如利用军工行业与其他行业的低相关性进行分散投资；把握设备更新机会，在泛制造业中寻找确定性和成长性标的，如关注汽车、家电、电子等耐用消费品的设备更新周期；结合左侧与右侧投资，选择“大右侧小左侧”策略，避免纯粹左侧投资在极端市场下的风险；重视估值与预期差，避免从众心理，选择市场定价不合理但具有较高确定性和成长性的标的。
业绩表现
截至报告期末，A类份额净值为1.9124元，份额累计净值为2.2274元；B类份额净值为1.8714元，份额累计净值为1.8714元。本报告期基金A类份额净值增长率为 -1.70%，B类份额净值增长率为 -2.09%。尽管基金管理人采取了多种策略，但在市场波动的大环境下，仍未能实现正收益。
管理人展望：谨慎乐观，寻求确定性机会
管理人认为，尽管市场波动性较大，但从2024年四季度开始，市场向上的概率高于向下。当下投资思想主要体现在反脆弱性理解、均值回归与乐观态度以及不确定性应对等方面。未来，组合将保持客观理性，通过均衡分散组合管理、把握设备更新周期、结合左侧与右侧投资策略、重视估值与预期差以及合理仓位管理，应对市场不确定性，寻找具有确定性和成长性的投资机会，争取实现组合确定性与预期收益率的双高平衡。
费用分析：管理费降低，托管费相应减少
基金管理费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为439,910.52元，较2023年的540,579.78元下降了18.62%。其中，应支付销售机构的客户维护费为94,478.49元，应支付基金管理人的净管理费为345,432.03元。基金管理费包含固定管理费及业绩报酬，A类基金份额固定管理费率在特定条件下有所调整，B类基金份额管理费率自2023年7月10日起由1.5%/年调整为1.2%/年。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 439,910.52 | 94,478.49 | 345,432.03 |
| 2023年 | 540,579.78 | 91,073.64 | 449,506.14 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为87,875.52元，低于2023年的115,473.05元。自2023年7月10日起，本基金托管费率由0.25%/年调整为0.20%/年，托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 87,875.52 | 0.20%/年 |
| 2023年 | 115,473.05 | 0.25%/年（2023年7月10日前），0.20%/年（2023年7月10日起） |
交易费用与投资收益：股票投资亏损，交易费用有降有升
交易费用
2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为72,470.88元，较上年度末的92,397.27元有所下降；其他费用为1,250.91元，大幅低于2023年的100,871.02元。这主要是因为基金已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，触发迷你基金情形，管理人以自有资金承担了部分固定费用，如审计费、信息披露费等。
| 年份 | 应付交易费用期末余额（元） | 其他费用（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 72,470.88 | 1,250.91 |
| 2023年 | 92,397.27 | 100,871.02 |
投资收益
2024年，该基金投资收益整体不佳。股票投资收益（买卖股票差价收入）A类和B类合计为 -1,722,728.96元，较2023年的 -7,969,538.71元亏损幅度减小。债券投资收益为 -48,740.61元，而2023年无此项数据。股利收益为748,108.37元，较2023年的900,393.35元有所下降。公允价值变动收益为325,916.60元，与2023年的 -636,878.19元相比有所好转。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入）（元） | 债券投资收益（元） | 股利收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -1,722,728.96 | -48,740.61 | 748,108.37 | 325,916.60 |
| 2023年 | -7,969,538.71 | - | 900,393.35 | -636,878.19 |
关联方交易：交易比例与佣金有变化
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过东方证券交易单元进行的股票成交金额为54,460,502.93元，占当期股票成交总额的比例为13.38%，较2023年的68.30%大幅下降；债券回购成交金额为9,567,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为11.41%，2023年该比例为100.00%。
| 年份 | 关联方名称 | 股票成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 债券回购成交金额（元） | 占当期债券回购成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 东方证券 | 54,460,502.93 | 13.38 | 9,567,000.00 | 11.41 |
| 2023年 | 东方证券 | 197,402,705.46 | 68.30 | 9,869,000.00 | 100.00 |
应支付关联方的佣金
2024年应支付东方证券的佣金为36,370.85元，占当期佣金总量的比例为15.84%，期末应付佣金余额无数据；2023年当期佣金为146,280.51元，占当期佣金总量的比例为68.42%，期末应付佣金余额为40,686.96元，占期末应付佣金总额的比例为44.03%。
| 年份 | 关联方名称 | 当期佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） | 期末应付佣金余额（元） | 占期末应付佣金总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 东方证券 | 36,370.85 | 15.84 | - | - |
| 2023年 | 东方证券 | 146,280.51 | 68.42 | 40,686.96 | 44.03 |
股票投资明细：行业分散，个股有调整
行业分布
期末股票投资中，境内股票投资涉及多个行业。制造业占比最高，公允价值为20,927,875.40元，占基金资产净值比例为46.84%；交通运输、仓储和邮政业公允价值为2,814,678.00元，占比6.30%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值为2,170,004.00元，占比4.86%等。港股通投资股票中，工业公允价值为3,670,563.00元，占基金资产净值比例为8.21%；可选消费公允价值为1,237,644.00元，占比2.77%等。
|行业类别|境内股票投资公允价值（元）|占基金资产净值比例（%）|港股通投资股票公允价值（元）|占基金资产净值比例（%）| | ---- | ---- | ---- | ----
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